8月5日，中国第一大搜索引擎公司百度在美国纳斯达克上市，首日交易价格一度曾涨至151.21美元，最终以122.54美元收盘，涨了95.54美元，涨幅353.85%，成为股价最高的中国公司，成为美国最近５年多来表现最强劲的一支新股，成为美国历史中上市当日收益最多的１０大股票之一，同时还是所有在美上市的外国企业之中上市首日表现最佳的企业。现在百度的市盈率达到了2450倍，如此疯狂的市盈率绝对让美国的投资者惊讶不已，更是让中国的投资者遐想联翩。
在2001年A股市场最为疯狂时，2450倍市盈率的股票也是相当少见的，在今时今日更是难以想象。百度2450倍的市盈率是高还是低确实很难说得清楚。看好者认为：作为中国第一大搜索引擎公司，中国庞大的、不断膨胀的网民将会为百度持续爆发式的增长提供可信度极高的保障。不看好者认为：google等国外搜索引擎巨头目前依然未有全面进入中国市场，一旦中国市场完全开放，这些实力雄厚的企业将挤压百度的生存空间。
百度在美国纳斯达克上市无疑是非常成功的，但就在我们看着中国最为优秀的电子信息企业(网易、盛大、百度、中芯国际)一个一个在美国上市的同时，是否应该感到可惜，为什么中国的股民就是买不到中国最优秀的企业？而面对中国A股市场上的上海梅林、海虹控股、聚友网络、清华同方等电子信息公司，投资者是应该对它们的发展前景无限的充满遐想，还是应该以非常谨慎的眼光来看待？网易证券认为，电子信息业是一个资金密集型、技术密集型的行业，从盈利模式上看，因为是技术主导性的行业，盈利模式会受到技术架构的严格限制，复制效率极低，从而导致每个细分市场的份额都被几个掌握着核心技术的少数企业所控制。
所以，如果公司本身缺乏领先市场的核心技术，是难以在市场上立足的，而且企业本身一定要极强的技术创新体制，促进技术不断升级，才能得到长远的稳定发展。因此，中国A股市场上的电子信息公司是否值得投资，首先要分析其产品及服务在行业内是否处于领先水平。究竟谁能够在中国A股市场上脱颖而出？网易证券在众多投资机构的研究报告中找出了端倪:
| 电子信息各子行业景气度、投资评级 | |||||
| 子行业 | 当前景气 | 2005 年下半年景气判断 | 2006 年景气判断 | 判断依据 | 投资评级 |
| 电子元器件 | 复苏 | 复苏 | 复苏 | 订单增加、开工率提升、库存下降 | 中性(观察复苏的持续性) |
| 传统家电 | 衰退 | 衰退 | 复苏 | 技术受制、供给分散 | 减持 |
| 消费电子 | 繁荣 | 繁荣 | 繁荣 | 价格弹性大 | 增持 |
| 通讯设备 | 繁荣 | 繁荣 | 繁荣 | 3G及海外业务扩张 | 增持 |
| 计算机软件 | 复苏 | 复苏 | 复苏 | 需求无明显增加 | 中性 |
| 计算机硬件 | 减缓 | 减缓 | 减缓 | 价格快速下降 | 中性 |
| 信息服务 | 繁荣 | 繁荣 | 繁荣 | 增长良好 | 增持 |
| 电信运营 | 减缓 | 减缓 | 减缓 | ARPU 值下降 | 中性 |
中金公司
半导体行业投资机会分析：
●2005年上半年，全球半导体行业延续了2004年4季度以来的调整，产业增长速度和去年同期相比大幅度回落。产能利用率，半导体代工价格等运营指标也相对处于弱势。分区域看，美国，日本和欧洲市场表现较弱，同比增长甚至出现了下跌，亚太地区成为全球半导体产业增长的主要动力，中国半导体市场需求强势不减。
●中金所关注的半导体企业上半年盈利均出现大幅度下降。这是因为，中国半导体市场高度开放，80%市场为国外厂商占有，同时，本土厂商产品出口比重处于较高水平。在大进大出产业格局影响下，本土企业和全球半导体产业周期的相关性越来越强，受益于中国集成电路市场需求的程度反而有限，预计2005年中国半导体产业增长速度将从2004年55%回落到15%。另一方面，在原材料价格提升，资产规模(折旧)扩大，产能利用率下降的情况下，制造成本不断爬升，本土企业缺乏定价能力的弱点充分暴露。
●下半年全球半导体行业展望：温和反弹，反转仍不清晰。近来多个调研机构把对2005年半导体行业的增长预期从持平提高到6-8%，我们认为，支持景气回升的主要因素包括：上半年困扰全球半导体行业的库存问题得到明显改善；终端电子产品需求平稳增长；但行业反转仍不清晰,这是因为：反映半导体厂商投资倾向的定货出货比一直维持在低位(<1.0)；缺少Killer-Application，3G和数字电视，3C融合的发展落后于预期；中国经济可能放缓，人民币升值可能带来亚太地区半导体需求的波动。
●中金关注各股下半年业绩将好于上半年。除了季节性因素和原材料成本可能下降外，新产能开出，新产品开发，新技术引进，新客户开拓将成为下半年业绩提升的主要原因。
●估值向国际可比公司靠拢，但个股差异较大。中芯国际当前股价隐含的估值水平为1.2x2005 BPS，相对国际可比公司有10-20%的折扣。生益科技当前股价隐含的动态市盈率和市净率水平分别为13.5x2006 EPS和2.0x2004BPS，高于台湾同类企业，但和除台湾外类比公司基本一致。士兰微当前股价下的动态市盈率为38x2005EPS，高出国际可比公司50%以上。
●投资建议：我们认为，半导体行业下半年的投资价值高于上半年，但在行业整体反转并不清晰的情况下，建议投资策略以个股为主，选择标准应该综合评估增长潜力，估值水平和执行能力。由于受原材料成本影响最大，生益科技2005年业绩处于周期性底部，2006年盈利有望实现较高增长，维持“推荐”。中芯国际自上市以来，展示了公司在管理产能扩张，技术升级，产品质量等多方面能力，表现将和整体行业一致，维持“审慎推荐”。士兰微新产品和特种器件能否规模化销售仍存在不确定性，估值偏高，财务不够透明，维持“无评级”的投资建议。
世纪证券
●上半年电子信息全行业销售增长依然是主基调，但经济效益出现负增长。增长方式由粗放型向集约型转化，产业结构逐步实现升级。
●电子元器件：下半年复苏有望。半导体销售额持续下滑后出现回升；库存下降、供给增长放缓、需求增长超预期有利于元器件行业复苏。
●消费电子：数码产品领衔的增长局面持续。数字电视机市场容量庞大是未来几年待瓜分的蛋糕；由于处于产业链下游和产品集中于低端，mp3、数码相机热销背后是国内厂商的无奈。
●电信运营：重组和3G牌照发放影响未来竞争格局。低端用户增加降低MOU，加上资费下调共同作用下使得ARPU持续走低，造成电信收入增长放缓。宽带业务是未来发展重点；IPTV未形成完善产业链条的概念热点。
●通信设备：3G前夜设备投资规模可能下降。下半年各设备厂商面临国内市场收缩的不利局面，中兴、华为可以依靠国际业绩的增长弥补国内业务的萎缩。
●计算机硬件：需求不旺。台式pc需求不旺；笔记本电脑开始大范围普及，增长依然强劲；由于产品进行更新换代和用户应用需求不断提高，导致PC服务器平均价格上扬。
●计算机软件与IT服务：利润下滑、软件外包增长是亮点。竞争激烈；软件复用程度低、经营成本上升是造成软件行业利润下滑的主要原因；依靠相对低廉的软件开发人力成本，软件外包成为增长最快的业务领域。
●信息服务：网络游戏、网络广告高增长势头减缓。网络游戏、网络广告经过基数较低的高增长后，增长率出现下降，但这并不意味着衰退，相反平稳增长的局面有利于优势企业提高市场占有率。(网易财经)
招商证券
计算机行业投资机会分析：
●4个热点行业：3G产业的启动时间估计在05年底到06年初，税控产业的启动时间估计在05年底，军事工业和软件外包产业的发展速度近2年一直极为快速，军方的各种订单极为充足。军方对各种高科技装备极为渴求，特别是对提高远程打击能力，提高精确打击能力和防空能力的装备是重点中的重点。
●对于能真实受惠于4个热点领域的相关公司，我们建议更多关注公司的管理能力，是否有全局的长远规划，是否诚信以及公司是否有其它对手完全无法复制的竞争优势。
●4大热点行业发展均有其内在的不确定性因素。税控收款机的入围厂家目前数量很多，如果最终在资质认定上不能适度压缩，存在竞争过度的风险。
●短期投资点：建议持续关注这四个热点行业的最新进展情况，一旦进入实质性进展阶段，则在产业爆发性增长的早期是最好的买入时机。
●长期投资点：计算机软件及服务类公司的长期竞争力受到新技术出现和即有竞争对手的挑战，在长期投资过程中，需要密切关注相关替代技术的发展以及竞争对手之间的竞争态势。
光纤通讯行业投资机会分析：
●反倾销后光纤价格不涨反跌。2005年1月1日，持续1年半的“光纤反倾销案”谢幕，由于国内运营商以及康宁国内客户的运做，导致反倾销的结果并没有影响到最大的国内进口商康宁公司，而只触动了一些市场规模较小的国外公司利益。从总体上来讲，反倾销以国内厂商胜利收场，然而让国内厂商意外的是，国内光纤价格不仅没有上涨，反而在近期创下历史新低，目前标准G652光纤价格普遍低于100元/公里。
●小规模市场呈现严重供过于求。目前国内电信行业固定资产投资已经趋于平稳，光纤市场的总体需求在1200-1500万芯公里/年水平，计算出整体光电缆市场规模不过48亿。但是在这小规模细分市场中，却有数十家厂商，光纤产能大约为4000万芯公里，将近市场需求的3倍。因此，行业对市场小规模增长的敏感性较差。
●行业退出成本较高，存在严重的向上市公司输血现象。虽然国内光纤光缆厂的日子较为艰苦，但若想退出则会因其设备无法套现等原因，导致退出成本大大高于持续经营，目前虽然不会有新增产能进入市场，但也不会出现原有产能的减少，行业经营处于僵局，相关企业难于保证利润，而部分集团下属上市公司存在向上市公司输血的现象。
●需求难于明显改观，行业3-5年弱势。国内电信行业固定资产投资呈现下降趋势，未来光纤市场主要增长空间的4个领域：城域网/接入网、NGN、3G以及长途和本地传输网络，这4个领域都存在一些不确定性，而且目前已铺设的光纤平均只有20%的带宽实用率也间接限制了未来光纤的市场需求，因此，预计3-5年内相关公司经营只能处于维持水平。
●产品已经缺乏技术附加值，行业内上市公司股票价格不合理。IT行业的高市场定位来自于其高技术附加值带来的良好业绩增长性，目前看来，随着技术的进步，光纤缆产品生产技术基本可以看作普通制造业，生产技术改进已不在对公司的赢利有明显影响，而行业内公司基本处于高PE的不合理定位状况，行业投资评级回避。
银河证券
计算机硬件行业投资机会分析：
●世界硬件市场走向竞争集中化，谁能掌握成本优势，谁就可以抢占市场先机。谁能抢占市场，谁就能控制成本。所以，目前市场陷入既要主动或被动的参与“价格战”竞争以达到市场的占有率，又要不断的提升利润得以生存的两难境地。
●“美国外包，台湾代工，大陆组装”已经成为行业最基本也是最合理的运行模式。因此，非常明显的趋势是中国将日益成为全球竞争的焦点市场。
●从产品的发展前景看，笔记本电脑将成为各商家在硬件行业逐鹿的最加品种。首先其销售额的增长率达到27.2%，几乎是PC服务器的11%两倍多，和台式PC的3.8%仅8倍。
●根据英国FTSE的分类方法，从我国近30家计算机硬件行业的上市公司与国际该行业上市公司的各项平均值比较看，我国公司存在着一定的差距，其中较为突出的特点是规模较小以及PE值较高。
国泰君安
软件行业投资机会分析：
●在可以预见的时期内，软件行业总体规模继续保持20%-30%的增长趋势不会变化，但一些结构性问题如企业规模小、市场不规范、产业价值链不合理等问题亦不会有没有明显改善。由于国内软件行业较低的研发能力和激烈的市场竞争环境，软件行业整体的盈利水平不会有大的提高。
●我们参考了国外成熟市场上软件企业的估值，与其相比国内软件企业估值显得偏高。我们认为这主要是由于股权分置而产生了一定溢价，股票全流通后这种溢价效应可能会消失。
●我们按照从并购角度确定企业真实市场价值的思路，分析了近期美国市场上软件企业并购的案例。在这些案例中，收购方均给出了较高的溢价。如果将这种估值思路应用于国内软件企业，并认为并购价格更接近于企业真实价值，那么即使在全流通的情况下，国内部分P/E比率在20-30之间且具有持续盈利能力的软件企业，其当前股价具有合理的支撑。
●行业内值得关注的公司屈指可数。作为国内最大的独立软件开发商，用友软件的行业地位虽然没有动摇，但是市场竞争趋于白热化以及软件外包业务的入不敷出显著地降低了当前的盈利能力，我们因此给予“谨慎增持”建议。另一个市场热点公司华胜天成预计2005年将继续维持较高的盈利水平，但我们对其竞争优势和盈利能力能否长期保持有所怀疑，因此仍给出“中性”建议。
有线数字电视行业投资机会分析：
●随着有线数字电视整体平移在各试点城市的陆续启动，2005—2006年我国有线数字电视用户数量将出现倍增发展局面。
●作为中国有线数字电视推广及运营的主力军之一——各地广电有线网络公司所面临的产业环境在趋向有利。多数有线数字电视试点城市正通过价格听证会的形式上调有线数字电视基本服务价格，更为灵活的数字电视扩展服务、增值服务价格体系也开始逐步建立。而有线网络运营商最为关注的业务分层制也开始显露雏形。另外，有线网络运营商的融资环境也有改善。而针对有线电视网络运营商的税收优惠、财政补贴政策也正在落实。广电总局政策倒逼数字电视内容集成商和付费频道内容供应商及运营商加快产业链内容环节的建设。
●尽管如此，各地有线电视网络运营商所面临的挑战仍较严峻：渠道和用户市场竞争压力增大；在网络分散、统一技术标准缺失情况下进行的数字化整体平移隐藏极大产业风险，它不仅提高了数字化升级成本，而且增大了有线网络整合的难度，使有线网络运营商的规模化发展目标更趋遥远；开路电视的极大丰富使用户订阅付费频道的动力锐减，大大延缓高端用户市场的发育，增大了数字付费业务收入前景的不确定性；有线数字付费电视内容瓶颈的突破是以广电系统现有业务盈利模式的调整为前提的，这需要时间和决断力；台网之间关于有线数字电视主导权的争夺不仅加剧广电内部的竞争，而且使有线网络运营商处于极为不利的地位。
●总体而言，广电总局所倡导的整体转换平移模式虽然能起到普及有线电视数字化的作用，但就现有政策力度和关注焦点而言，距离要将有线网络运营商推向市场，做大做强有线电视网络传输产业目标仍有很长的路要走。
●部分有实力的省级和中心城市的有线网络运营商应充分利用数字化技术升级的机会来同步进行重塑有线电视网络产业业务链、价值链的工作，以实现区域有线市场的统一运营。相对而言，我们更看好经济发达地区具有较强整合实力或正在强力整合区域市场的省级网络运营公司或城市网络运营公司。上市公司方面，我们看好歌华有线
中信证券
网络游戏投资机会分析：
我国游戏产业正处于高速成长期，产业的发展空间很大，但产业的厂商参与数也迅速增多，游戏集中度也迅速提高，盛大成为网络游戏行业绝对领先的厂商，但产业的后进入者同样存在非常大的获利机会。就国内上市公司来说，虽然没有以游戏为主营业务主要来源的公司，但一些相关公司也非常值得关注，其运营的游戏如果获得成功，将给公司的盈利能力带来极大的提升。
●海虹控股代理Ａ３游戏，在韩国这是个很流行的游戏，可惜在中国其运营不力，同时在线人数不到５万人，目前仅处于盈亏点。
●聚友网络代理的神话游戏，目前正处于强势推广阶段，我们谨慎看好其运营前景。
●综艺股份旗下的连邦软件是游戏点卡的最大分销商之一，我们谨慎期待其分销带来的规模增长。
●中科英华通过受让上海润星科技网络３５％股权，取得“久游网”控股权从而进入网络游戏领域。
由于上面四家公司还没有进入网络游戏快速增长的阶段，游戏产业带来的效果还需要观察，市场只是以追逐热点或成长性产业作出反应，公司本身还没有能够走进投资价值的范畴，所以我们都以中性的投资评级，但对偏好高风险高收益的投资者完全可以纳入投资组合。
数字电视行业投资机会分析：
●由于到目前数字电视产业标准还没有出台时间表，2005年前几个月各地的数字电视整体平移进展也没有令人乐观的速度，数字电视发展的制约因素并没有明显变化，所以我们调整去年年度的对2005年数字电视产业的乐观态度为谨慎看好，同时我们也调低了对今后几年数字电视用户增长的预测。
●2002年中国的数字电视收视用户为9万户，2003年为27.6万户，2004年为106.7万户，预计2005年数字电视用户有望达到400万户，2006年将增长到900万用户，2008年达到2400万户，2008年数字电视相对有线电视总用户的渗透率为18%。
●数字电视产业发展推动力量和制约因素共存。我们认为中国数字电视产业增长的推动力有二方面的基础：以“整体转换”为主要模式的政府推动，和以“付费电视”为模式的市场力量的推动。我们认为制约产业发展的二个主要因素：节目频道的匮乏、消费观念的转变还没有明显变好。
●维持整个行业弱于大市的投资评级。但一些公司如歌华有线、中信国安由于预期的业绩增长，显示了良好的投资价值。其中中信国安由于预期中的钾肥开发将给公司带来巨大的收益，我们将其投资评级从弱于大市调整为强于大市。
申银万国
电子元器件行业投资机会分析：
●经过1Q05行业低谷后，存货调整因素已经弱化，产业在2Q05进入缓慢复苏阶段。下游领域需求稳定增长，产业并没有强烈的周期性力量推动，产业会表现出明显的季节性特征，预计3季度的需求将强于2季度。
●本轮周期的低谷与以往经历不同，一方面是市场需求转淡，另一方面是大宗材料价格持续处于高位，这造成了一些公司的盈利能力大大低于正常水平。在宏观经济趋向收缩的背景下，大宗原材料价格下跌的概率应该更大。我们认为生益科技，佛山照明等公司将可能是这一过程的受益者。
●我们的估值分析显示，尽管股价经历了长期大幅度下跌，电子元器件上市公司整体的P/E仍高于可对比的国际公司。以台湾科技类指数15.8市场盈率为基准，A股元器件分类指数的溢价幅度为36%到330%。目前市场预期的全流通对价水平，显然还不能达到上述溢价幅度。
●市净率指标方面，国内电子元器件与台湾甚至韩国都比较接近。市盈率和市净率之间的差距反映出国内公司的资产效率有待提高。全流通将使企业目标取向股东价值最大化，可能是资产运营效率提高。
●我们的结论是：认为电子元器件行业的整体高估还没有结束，不过，龙头企业在考虑全流通补偿的背景下，已经开始具备投资。